Archives mensuelles : mai 2021

Un nouveau regard sur les sociétés de technologie : des pertes et plus de pertes encore ? (2/2)

Suite au post initial introduisant le thème des pertes et profits (voir ici), voici comme promis l’analyse de 168 sociétés informatiques (logiciels, internet, e-commerce) extraites des 787 sociétés mentionnées précédemment. Vous trouverez à la fin du post la liste complète des entreprises avec leur année d’introduction en bourse, leurs bénéfices à l’introduction en bourse, en 2019 et en 2020. Alors, ces entreprises perdent-elles ou gagnent-elles de l’argent?

Voici quelques résultats, mais attention, ils ne sont pas statistiquement pertinents et ne sont pas une preuve de quoi que ce soit, mais j’espère une illustration intéressante: dans les années 90, les entreprises introduites en bourse semblent rentables, puis les entreprises semblent perdre de l’argent à Introduction en bourse au 21e siècle, à l’exception des fameux « outliers » que sont Google, Facebook ou Alibaba. Ces derniers étaient rentables lors de l’introduction en bourse. Le tableau qui suit donnent les valeurs moyennes par année d’entrée en bourse.

Plus récemment, à partir de 2015, les entreprises perdent (en moyenne) de l’argent lors de l’introduction en bourse mais aussi en 2019 et 2020. Comme suite à un commentaire que vous retrouverez sur le post en anglais, je reconnais que les valeurs moyennes peuvent induire en erreur lorsqu’un outlier cache la réalité du nombre de startup faisant un profit ou une perte. Alors voici un second tableau indiquant cette nouvelle donnée:

Encore une fois, si vous voulez regarder la performance des entreprises individuelles, consultez le tableau ci-dessous. Tout ceci me rappelle un excellent article du New Yorker que j’ai mentionné dans la partie en anglais de ce blog : How Venture Capitalists Are Deforming Capitalism

 

Start-up Fondation IPO Profit à l’IPO Profit en 2020 IProfit en  2019
Airbnb Jun-08 Nov-20 -674        -4 584           -674
Accolade Jan-17 Feb-20 -56             -50           -290
Adobe Dec-82 Aug-86 1         5 260         2 951
Adyen Nov-06 Jun-18 71            261            204
Affirm Jun-12 Nov-20 -112           -124           -134
C3.ai Jan-09 Dec-20 -70             -69             -33
Akamai Aug-98 Nov-99 -28            557            478
Anevia Jun-03 Jun-14 0,03               -1
Wallix Group Oct-03 Jun-15 0               -7               -6
Visiativ May-94 Jul-14 0                1                3
AmWell Jun-06 Aug-20 -88           -224             -87
Amazon Jul-94 May-97 -5       21 581       11 388
Ansys Jun-70 Jun-96 -1            433            451
Applovin Jul-11 Mar-21 -125           -125              76
Asana Dec-08 Aug-20 -118           -211           -118
Avalara Aug-99 May-18 -64             -49             -50
Avast Plc Oct-88 Oct-18 -33            240            352
Alibaba Jun-99 Nov-07 40       24 049       23 882
BrightCove Aug-04 Feb-12 -17               -6             -22
Baidu Jan-00 Aug-05 1         3 596            317
BigCommerce Jun-09 Aug-20 -42             -38             -41
BiliBili Jun-09 Mar-18 -28           -482           -206
Bill.com Jun-07 Nov-19 -7             -31               -7
Box Apr-05 Mar-14 -168             -43           -144
Chegg Jul-05 Oct-13 -49               -6               -9
Checkpoint Jul-93 Jun-96 15            846            825
Coinbase Jun-12 Feb-21 322            322             -30
Compass Oct-12 Mar-21 -270           -270           -388
Coursera Oct-11 Mar-21 -66             -66             -46
Coupang May-10 Mar-21 -474           -593           -770
Salesforce.com Feb-99 Jun-04 -9            455            463
Criteo Nov-05 Mar-13 12            106            135
CrowdStrike Aug-11 May-19 -140             -92           -141
Castlight Health Jan-08 Mar-14 -62             -62             -40
Casper Sleep Oct-13 Jan-20 -98             -89             -93
Citrix Apr-89 Dec-96 2            504            681
Cyber-Ark Soft. Apr-99 Jun-14 7               -5              63
DoorDash May-13 Nov-20 -668           -461           -667
Dropbox May-07 Feb-18 -111           -256             -52
Datadog Jun-10 Sep-19 -10             -24             -16
Delivery hero May-11 Jun-17 -202        -1 404           -680
DigitalOcean Dec-11 Feb-21 -43             -43             -40
Docusign Apr-03 Mar-18 -115           -243           -208
Domo Sep-10 Jun-18 -176             -84           -125
Electronic Arts May-82 Aug-89 5            837         1 000
Eventbrite May-03 Sep-18 -38           -224             -68
eBay May-96 Sep-98 -1         2 150         1 786
eGain Corp. Sep-97 Sep-99 -11                7                4
Elastic NV Feb-12 Sep-18 -52           -167           -102
Facebook Jul-04 Feb-12 1 000       32 671       24 932
Funding Circle Aug-10 Sep-18 -38           -154           -120
1-800-Flowers Aug-76 Aug-99 3              58              34
Flywire Jul-09 May-21 -11             -15             -17
Jfrog Ltd Apr-08 Aug-20 -5               -9               -5
Fastly Mar-19 Apr-19 -30           -105             -45
F-secure Dec-88 Nov-99 1              17                5
Farfetch Oct-07 Sep-18 -112        -3 200           -353
Fiverr International Apr-10 Jun-19 -36             -11             -34
Go Daddy Jan-97 Jun-14 -199           -404            218
Globant SA Aug-13 Aug-13 -1              85              74
Google Sep-98 Aug-04 105       48 217       39 725
Groupon Jan-08 Jun-11 -413           -260              10
GrubHub Feb-04 Apr-14 15           -147               -6
Guidewire Sep-01 Jan-12 35               -6              29
HelloFresh Oct-11 Nov-17 -15            405                1
The Honest Co Jul-11 Apr-21 -14             -13             -31
Hubspot Apr-05 Aug-14 -34             -43             -27
JD.com Nov-06 May-14 -50         8 311         2 307
KnowBe4 Aug-10 Mar-21 -2               -1           -124
LendingClub Oct-06 Dec-14 7           -187             -30
Lemonade Jun-15 Jun-20 -108           -122           -108
Lyft Inc. Mar-07 Mar-19 -910        -1 764        -2 702
Medallia Jul-00 Jun-19 -82           -138           -114
Mimecast Mar-03 Oct-15 1              34                4
Model N Dec-99 Mar-13 -5               -6             -15
Mogu Feb-11 Nov-18 -81           -110             -92
Momo Nov-11 Nov-14 -8            476            552
Marin Software Mar-06 Mar-13 -26             -16             -17
Microsoft Jan-75 Mar-86 24       56 627       46 374
nCino Dec-11 Jun-20 -27             -40             -28
CloudFare Jul-09 Aug-19 -87           -100           -103
Netflix Aug-97 May-02 -37         4 585         2 688
Nuance Comm Jul-94 Apr-00 -18            103            145
Xing / New Work Aug-03 Dec-06 -1              41              53
Okta Jan-09 Mar-17 -76           -193           -183
Olo Jun-05 Feb-21 3                3               -8
OneMedical Jul-02 Jan-20 -44             -76             -53
ON24 Jan-98 Jan-21 -17              21             -16
OpenDoor Tech. Mar-14 Dec-20 -339           -218           -229
Oracle Jun-77 Mar-86 2              14              14
Oscar Health Oct-12 Feb-21 -405           -402           -259
Overstock.com May-97 Jun-02 -14              49           -134
Procore Jan-02 Feb-20 -83             -95             -82
PagerDuty Feb-09 Mar-19 -38             -62             -49
Pinduoduo Apr-15 Jul-18 -83        -1 040        -1 096
PDF Solutions Nov-92 Jul-01 -9             -16               -7
Phreesia Feb-05 Jun-19 -15             -25             -15
Pinterest Oct-08 Apr-19 -62           -126        -1 358
Anaplan Jun-08 Oct-18 -47           -153           -148
Palantir Jun-03 Aug-20 -579        -1 164           -564
Poshmark, Inc. Jan-11 Dec-20 -49              23             -49
PluralSight Jun-04 Apr-18 -96
Pintec Jul-12 Jul-18 -13           -137           -728
PubMatic Nov-06 Dec-20 7              31                8
Paypal Dec-98 Feb-02 -130         5 274         3 113
Qad Inc Aug-79 Aug-97 1              11               -2
QuinStreet Apr-99 Feb-10 17              19              11
Qutoutiao Jun-16 Sep-18 -14           -171           -324
Coupons.com May-98 Feb-14 -59             -50             -22
Roblox Mar-04 Nov-20 -86           -266             -76
Redfin Oct-02 Jun-17 -22                1             -71
Renren Oct-02 May-11 -62             -95           -141
RealNetworks Feb-94 Nov-97 -4               -5             -19
Deliveroo Aug-12 Mar-21 -312           -323           -453
Rovio Nov-03 Nov-07 10              41              18
Rapid7 Jul-00 May-15 -32             -72             -40
Shopify Sep-04 Nov-15 -22            249           -141
SmartSheet Jun-05 Mar-18 -49           -120           -103
Snap Inc Jul-10 Feb-17 -514           -828        -1 000
SnowFlake Jul-12 Aug-20 -348           -543           -358
Splunk Inc Oct-03 Apr-12 -10           -777           -235
Spotify Dec-06 Feb-18 -1 606           -655             -88
Sprout Social Apr-10 Oct-19 -20             -31             -46
Square Jun-09 Oct-15 -154            272              26
Swissquote Aug-99 May-00 -2              91              44
Squarespace Oct-07 Apr-21 30              32              65
StoneCo Mar-14 Oct-18 -27            279            274
Sumo Logic Mar-10 Aug-20 -92             -78             -91
SurveyMonkey Mar-00 Sep-18 -24             -80             -62
Teladoc Jun-02 Jun-15 -17           -515             -80
ThredUp Jan-09 Mar-21 -47             -46             -36
Atlassian Oct-02 Dec-15 6           -296           -565
Tenable Sep-02 Jul-18 -41             -36             -90
Talend SA Sep-05 Jul-16 -22             -70             -58
TrustPilot Feb-07 Mar-21 6             -15             -29
Tufin Software Jan-05 Mar-19 -4             -33             -27
Tuya Jun-14 Feb-21 -70             -69             -73
Twilio Mar-08 Jun-16 -35           -472           -369
2U Apr-08 Feb-14 -27           -190           -241
Twitter Jun-06 Nov-13 -79            101            528
Unity Software Aug-04 Aug-20 -163           -274           -150
Uber Jul-10 Apr-19 987        -6 488        -7 874
Upland Jul-10 Sep-14 -9            100              90
Upstart Feb-12 Nov-20 -5                6               -1
Upwork Dec-99 Oct-18 -4             -21             -15
VipShop Holding Aug-08 Mar-12 -156         1 134            804
Vroom, Inc. Jan-12 Jun-20 -143           -193           -128
Verisign Apr-95 Feb-98 -19            837            849
Wayfair May-02 Aug-14 -11            351           -929
WorkDay Mar-05 Oct-12 -79           -206           -423
Windeln Oct-10 May-15 -8             -13             -14
Wisekey Feb-99 Mar-16 -33             -27             -21
Wish Jun-10 Nov-20 -129           -631           -144
X financial Mar-14 Sep-18 51        -1 308            774
Yelp Sep-04 Mar-12 -16             -34              35
Yext Nov-06 Mar-17 -26             -93           -120
Yandex Sep-97 May-11 100            554            321
YY Apr-05 Oct-12 -12            102            716
Zillow Dec-04 Jul-11 -6             -14           -207
Zalando Feb-08 Oct-14 -113            377            175
Zendesk Aug-07 May-14 -22           -169           -141
Zhihu Dec-10 Mar-21 -79             -96           -169
ZipRecruiter Jun-10 Apr-21 63              65               -5
Zoom Video Apr-11 Mar-19 7            659              12
Zynga Oct-07 Aug-11 90           -375              64
Zscaler Sep-07 Feb-18 -35           -107             -35
Zuora Sep-06 Mar-18 -46             -73             -85

Un nouveau regard sur les sociétés de technologie : des pertes et plus de pertes encore ? (1/2)

Il y a quelques jours j’ai eu à nouveau envie de regarder le travail que je fais depuis des années sur les sociétés de technologie cotées en bourse, leur actionnariat, leurs performances financières globales. Si vous ne savez pas de quoi je parle, vous pouvez jeter un œil à mes analyses passées sur 600, puis 700 entreprises en passant par le tag 600 (anciennes) startups. J’en maintenant 787 de ce type.

On sait qu’il existe des différences entre des domaines tels que la biotechnologie et le logiciel ou l’Internet. À propos de la biotechnologie, allez par exemple à Les start-ups en biotechnologie sont-elles différentes? En ce qui concerne les logiciels, et plus particulièrement les sociétés Internet ou de commerce électronique, je n’ai pas fait d’analyse aussi approfondie mais j’ai commencé à remarquer il y a quelque temps que ces sociétés étaient également des sociétés non-bénéficiaires lors de l’introduction en bourse. Dans le passé, vous pouviez aller en bourse dans ces domaines uniquement lorsque vous commenciez à être rentable. C’était il y a plus de 20 ans ! L’argument récent pour entrer en bourse tout en perdant de l’argent était que ces entreprises feraient un profit une fois qu’elles auraient atteint un seuil en termes de taille. Amazon n’a pas été rentable pendant de nombreuses années après son introduction en bourse.

Mais cet argument n’est-il pas vicié ? Uber ou AirBnB et les plates-formes similaires feront-elles un jour des bénéfices ? Il est trop tôt pour le dire et l’avenir est imprévisible. Mais j’ai pensé regarder la situation actuelle de mes 787 entreprises et y jeter un coup d’œil. Avant donc d’étudier le profil de profit des entreprises informatiques (ce sera dans la partie 2, mon prochain article), voici quelques données. Il y a un total de 435 entreprises cotées en bourse – 353 entreprises ont été acquises ou liquidées (315) et quelques-unes sont encore privées (37). Mon prochain article devrait suivre bientôt.

Capitalisation # $B
$1T 4 7’253
$100B 17 5’274
$10B 88 3’273
$1B+ 168 623
<$1B 150 55
Total 427 16’478

Ces chiffres montrent à nouveau les distributions en loi de puissance (et donc non gaussiennes) et voici la longue liste des noms pour qui sera intéressé.

$1,000B+ $100B+ $10B+ $1B+
Amazon Adobe Inc. 10x Genomics, Inc. 1-800-FLOWERS.COM, Inc.
Apple Alibaba Group Advanced Micro Devices, Inc. 1Life Healthcare, Inc.
Google Amgen Inc. Adyen N.V. 2U, Inc.
Microsoft Cisco Systems, Inc. Affirm Holdings, Inc. 8×8, Inc.
Facebook, Inc. Airbnb, Inc. 908 Devices Inc.
Intel Corporation Akamai Technologies, Inc. AbCellera Biologics Inc.
JD.com, Inc. Alnylam Pharmaceuticals, Inc. ACADIA Pharmaceuticals Inc.
Netflix, Inc. ANSYS, Inc. Acceleron Pharma Inc.
NVIDIA Corporation AppLovin Corporation Accolade, Inc.
Oracle Corporation Arista Networks, Inc. Adaptive Biotechnologies Corp
PayPal Holdings, Inc. Atlassian Corporation Plc Agios Pharmaceuticals, Inc.
Pinduoduo Inc. Avalara, Inc. Alector, Inc.
salesforce.com, inc. Baidu, Inc. Aligos Therapeutics, Inc.
Shopify Inc. Bilibili Inc. Allogene Therapeutics, Inc.
Square, Inc. Bill.com Holdings, Inc. AlloVir, Inc.
Tesla, Inc. BioNTech SE American Well Corporation
Xiaomi Corporation Check Point Software Amyris, Inc.
Chegg, Inc. Anaplan, Inc.
Citrix Systems, Inc. Arcutis Biotherapeutics, Inc.
Cloudflare, Inc. Asana, Inc.
Coinbase Global, Inc. Asetek A/S
Coupang, Inc. Avast Plc
CrowdStrike Holdings, Inc. Axonics, Inc.
CureVac N.V. Beam Therapeutics Inc.
Datadog, Inc. Berkeley Lights, Inc.
Delivery Hero SE Beyond Meat, Inc.
DocuSign, Inc. BigCommerce Holdings, Inc.
DoorDash, Inc. BlackBerry Limited
Dropbox, Inc. Bloom Energy Corporation
eBay Inc. bluebird bio, Inc.
Elastic N.V. Blueprint Medicines Corp
Electronic Arts Inc. Box, Inc.
Enphase Energy, Inc. C3.ai, Inc.
Equinix, Inc. (REIT) C4 Therapeutics, Inc.
F5 Networks, Inc. Ciena Corporation
Farfetch Limited Cimpress plc
Fortinet, Inc. Cirrus Logic, Inc.
Garmin Ltd. Compass, Inc.
GoDaddy Inc. ContextLogic Inc.
HelloFresh SE Corcept Therapeutics
Horizon Therapeutics Coursera, Inc.
HubSpot, Inc. CRISPR Therapeutics AG
Illumina, Inc. Criteo S.A.
Intuitive Surgical, Inc. CyberArk Software Ltd.
Jazz Pharmaceuticals plc Deliveroo plc
Lam Research Corporation Denali Therapeutics Inc.
Logitech International S.A. Design Therapeutics, Inc.
Lyft, Inc. Dicerna Pharmaceuticals, Inc.
Marvell Technology, Inc. DigitalOcean Holdings, Inc.
Micron Technology, Inc. Domo, Inc.
Moderna, Inc. Eargo, Inc.
NIO Inc. Edgewise Therapeutics, Inc.
Nuance Communications, Inc. Editas Medicine, Inc.
Okta, Inc. Enanta Pharmaceuticals, Inc.
Palantir Technologies Inc. Eventbrite, Inc.
Palo Alto Networks, Inc. Exelixis, Inc.
Pinterest, Inc. Extreme Networks, Inc.
Procore Technologies, Inc. Fastly, Inc.
Qorvo, Inc. Fate Therapeutics, Inc.
QuantumScape Corporation FireEye, Inc.
Roblox Corporation Five Prime Therapeutics, Inc.
Seagen Inc. Fiverr International Ltd.
Snap Inc. Flywire Corporation
Snowflake Inc. FormFactor, Inc.
SolarEdge Technologies, Inc. Generation Bio Co.
Splunk Inc. Gevo, Inc.
Spotify Technology S.A. Glaukos Corporation
StoneCo Ltd. Globant S.A.
Synopsys, Inc. GoPro, Inc.
Teladoc Health, Inc. Gracell Biotechnologies Inc.
Tuya Inc. Groupon, Inc.
Twilio Inc. Grubhub Inc.
Twitter, Inc. Guidewire Software, Inc.
Uber Technologies, Inc. Idorsia Ltd
Unity Software Inc. Inari Medical, Inc.
Upstart Holdings, Inc. Infinera Corporation
VeriSign, Inc. InMode Ltd.
Vipshop Holdings Inogen, Inc.
Wayfair Inc. Inphi Corporation
Workday, Inc. Inspire Medical Systems, Inc.
XPeng Inc. Instil Bio, Inc.
Yandex N.V. Intellia Therapeutics, Inc.
Zalando SE iRobot Corporation
Zendesk, Inc. Ironwood Pharmaceuticals, Inc.
Zillow Group, Inc. JFrog Ltd.
Zoom Video JOYY Inc.
Zscaler, Inc. Juniper Networks, Inc.
Zynga Inc. Karuna Therapeutics, Inc.
Keros Therapeutics, Inc.
Kymera Therapeutics, Inc.
Lemonade, Inc.
LendingClub Corporation
MacroGenics, Inc.
MaxLinear, Inc.
Medallia, Inc.
Mimecast Limited
Model N, Inc.
Momo Inc.
NanoString Technologies, Inc.
Natera, Inc.
nCino, Inc.
New Work SE
nLIGHT, Inc.
Nutanix, Inc.
Olo Inc.
ON24, Inc.
Opendoor Technologies Inc.
Oscar Health, Inc.
Overstock.com, Inc.
PagerDuty, Inc.
Phreesia, Inc.
Pluralsight, Inc.
Poshmark, Inc.
Power Integrations, Inc.
Prelude Therapeutics Inc
PTC Therapeutics, Inc.
PubMatic, Inc.
Pulmonx Corporation
Pure Storage, Inc.
QAD Inc.
Qualys, Inc.
Quotient Technology Inc.
Rambus Inc.
Rapid7, Inc.
Recursion Pharmaceuticals, Inc.
Redfin Corporation
Revolution Medicines, Inc.
Ribbon Communications Inc.
Rubius Therapeutics, Inc.
Sana Biotechnology, Inc.
Sangamo Therapeutics, Inc.
Schrödinger, Inc.
Seer, Inc.
Silicon Laboratories Inc.
Smartsheet Inc.
Soitec S.A.
Sonos, Inc.
Sprout Social, Inc.
Squarespace, Inc.
Stoke Therapeutics, Inc.
STORE Capital Corporation
Sumo Logic, Inc.
Sunrun Inc.
Supernus Pharmaceuticals, Inc.
SVMK Inc.
Swissquote Group Holding Ltd
Synaptics Incorporated
Talend S.A.
Tandem Diabetes Care, Inc.
Tenable Holdings, Inc.
The Honest Company, Inc.
ThredUp Inc.
Trustpilot Group plc
Turning Point Therapeutics, Inc.
Upland Software, Inc.
Upwork Inc.
Vaxcyte, Inc.
Veracyte, Inc.
Viasat, Inc.
Vroom, Inc.
Xencor, Inc.
Xperi Holding Corporation
Yelp Inc.
Yext, Inc.
Zhihu Inc.
ZipRecruiter, Inc.
Zuora, Inc.
Zymergen Inc.

Idées de génies par Etienne Klein et Gautier Depambour

Je parle parfois de sciences et de mathématique(s) sur ce blog. En voici un nouvel exemple. Je viens de découvrir une petite merveille de vulgarisation scientifique, à la fois simple, lumineuse et exigeante. Idées de génies, sous-titré 33 textes qui ont bousculé la physique, par Etienne Klein et Gautier Depambour.

Etienne Klein est par ailleurs le producteur sur France Culture de l’excellente Conversation Scientifique. J’y avais fait déjà référence à propos d’une émission sur Alexandre Grothendieck et une autre avec Gérard Berry.

A travers de brefs textes, les auteurs nous font découvrir de véritables idées de génie comme par exemple celle de Galilée qui explique et prouve pourquoi un ou même deux kilos de plomb ne tomberont pas plus vite qu’un kilo de plumes.

« Dans la chute libre et naturelle, la plus petite pierre ne pèse pas sur la plus grande. »
Lorsqu’on place une grande pierre sur une balance, non seulement elle pèsera davantage si on lui superpose une autre pierre, mais l’ajour d’une mèche d’étoupe augmentera son poids des 6 ou 10 onces que pèsera celle-ci ; mais si vous laissez librement d’une certaine hauteur la pierre et la mèche attachées ensemble, est-ce que vous croyez que dans le mouvement la mèche pèsera sur la pierre, de sorte qu’elle devrait accélérer son mouvement, ou bien croyez-vous que la mèche ralentira la pierre, en la soutenant en partie ? Nous sentons peser un poids sur nos épaules lorsque nous voulons nous opposer à son mouvement ; mais si nous chutions à la vitesse à laquelle ce poids chuterait naturellement, comment voulez-vous qu’il s’appuie et pèse sur nous ? Ne voyez-vous pas que cela reviendrait à vouloir blesser à la lance quelqu’un qui court devant vous à uen vitesse égale ou supérieure à celle à laquelle vous le poursuivez ? Concluez, par conséquent, que dans la chute libre et naturelle la plus petite pierre ne pèse pas sur la plus grande, et donc n’accroit pas son poids comme elle le fait au repos.

Galilée, Discorsi e Dimostrazioni matematiche intorno a due scienze attenenti alla mecanica ed i movimenti locali, 1638.

Lumineux, non ? Cela me rappelle aussi l’inspiration d’Einstein pour sa théorie de la relativité bien que je n’ai pas encore lu les passages relatifs à cet autre génie. Tous les chapitres que j’ai lus sont de la même veine… A lire absolument !

Foodtech : une analyse rapide de la dynamique du secteur

Hier, j’ai découvert une start-up indienne préparant son entrée sur sa bourse nationale. Je ne la connaissais pas, honte sur moi. Zomato est la dernière inscription en date d’un petit nombre de services extrêmement visibles dans le secteur de la livraison de repas ou nourriture (je ne sais pas comment mieux traduire « Foodtech »). Qui ne connaît pas Deliveroo, Just Eat, Uber Eats et autres.

Je ne sais pas si j’aurais il y a 20 ans mis le secteur dans celui de l’innovation technologique, mais il faut admettre que l’innovation a de multiples visages. Sur Crunchbase, le secteur aurait 616 organisations avec un financement de 12,5 milliards de dollars (voir Crunchbase Food Delivery Startups). Traxn liste les plus grands acteurs ici. Grâce donc à ma base de données de 777 cap. tables, j’ai pu rapidement faire quelques statistiques, sans y inclure FoodPanda (acquis par Delivery Hero, financé avec 318M$ dont Rocket Internet), iFood (Brésil, propriété de Movile, 587M$ de financement) et Swiggy (Inde, 2,5$B de financement dont Accel). Voici les données au moment des inscriptions en bourse.

Foodtech : une analyse rapide de la dynamique du secteur

Start-up JustEat GrubHub Zomato Delivery Hero Deliveroo DoorDash Médiane *
Géographie UK Illinois Inde Allemagne UK Silicon Valley
Fondée Aoû-01 Fév-04 Jan-10 Mau-11 Aoû-12 Mai-13 Sep-02
IPO Avr-14 Avr-14 Avr-21 Juin-17 Mar-21 Nov-20 Mar-13
Années à l’IPO 12,7 10,2 11,3 6,1 8,6 7,5 7,4
Total VC 88 86 1529 1711 1856 2578 84
1er tour 8 1 1 4 4 2 4,4
Ventes ($M) 150 137 338 297 1 680 885 23
Profit ($M) 10 15 -310 -202 -312 -668 -14
Market Cap. 1 465 1 988 6 782 4 700 10 220 17 384 560
PS 10 15 20 16 6 20 17
PE 147 133 102
Nb Emp. 886 680 3 469 12 098 2 561 3 279 189

* : la valeur médiane est basée sur 777 startups compilées au fil des années. PS et PE sont les ratio de market cap. aux ventes et profits.

Just Eat ne dispose d’aucune donnée sur les fondateurs car la société danoise initiale avec 5 fondateurs a été achetée et déplacée / lancée au Royaume-Uni.

Voici les données à ce jour (GrubHub ayant été acquise par Just Eat en 2020):

Market Cap. $B Ventes – $B Pertes – $M PS Employés
Just Eat 15,4 2,8 -151 5,4 9 000
Delivery Hero 39,4 2,0 -939 19,5 35 528
DoorDash 46,0 2,9 -458 15,9 3 886
Deliveroo 6,3 1,6 -225 3,9 2 060
Zomato 6,8 0,3 -310 20,1 3 469

Ce qui est intéressant, c’est la différence de dynamique entre les entreprises lancées avant 2010 et les autres. Quelque chose de pas vraiment nouveau si vous suivez ce blog, en termes de dynamique de croissance. Voici quelques informations supplémentaires sur les actionnaires

Start-up JustEat GrubHub Zomato Delivery Hero Deliveroo DoorDash Median *
Fond. 5,7% 6,2% 4,5% 7,1% 12,0% 9%
Emp. 9,4% 25,1% 7,0% 17,2% 18,9% 18,5% 21%
Actions 9,3% 12,1% 3,1% 11,7% 9,4% 4,8% 8%
ESOP-accordé 0,1% 9,7% 0,6% 5,5% 9,5% 11,8% 8%
ESOP-reservé 3,3% 3,3% 1,9% 5%
Dir. 0,2% 0,06% 0%
CEO 1,0% 3%
VP 0,2% 1,1% 0,2% 0,2% 0,8% 1%
CFO 0,2% 0,3% 0,2% 1%
VCs 66,0% 59,3% 70,2% 59,9% 74,0% 68,7% 51%
IPO 24,6% 9,7% 16,6% 18,4% 0,6% 16%
Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Nb Dir. 2 2 2
Dir % 0,1% 0,03% 0,2%
Nb fond. 2 4 3 2 3 2
Fond. % 2,9% 1,6% 1,5% 3,6% 4,0% 4,5%
Found. age 27 31 31 33 23 37,6
F1 28 27 31 33 29
F2 26 29 33 21
F3 31 20
F4 38

Les fondateurs sont jeunes, possèdent peu. Comment le secteur se développera, je ne sais pas. Il y a déjà de la concentration. Les barrières à l’entrée semblent faibles. Certains experts ont des doutes sur la rentabilité à long terme … difficile à dire. Deliveroo n’affiche aucune action introduite en bourse car le dépôt initial ne comprenait aucune nouvelle action. Cela a peut-être changé lors de la récente introduction en bourse qui n’a pas été un succès; et voici les tableaux individuels.